，在《建设规划》的
推动下，污水处理行业仍有较大的投资需求。
从我国水资源的稀缺性以及水污染程度来看，我国水价
相对于
国外
水平
仍
然偏低，
其
既不能反映市场供求关系，也不能反映资源稀缺程度和环境污染成
本，但是在资源品价格改革以及节能减排的大趋势下，
预计
水的资源属性将逐
渐体现。
作为水务行业市场化改革的核心，水价水平直接影响行业内企业运营能
力，并对拓宽水务市场融资渠道及改革现行供排水管理体制至
关重要。
我国水
价主要由水资源费
2、供水价格和污水处理费三部分组成。其中，供水
价格由
政府主导定价，采用价格听证会制度，根据加成本保证水务企业合理的利润
空间
，
201
7
201
9
年
末及
2020
年
3
月末
，
全国
36
个大中
城市
居民
生活用水的
供水
价格分别为
2
.19
元
/
吨。
2.26
元
/
吨
。
2.29
元
/
吨
和
2.30
元
/
吨
3。
根据《城市
供水价格管理办法》，供水企业合理盈利的平均水平应当是净资产利润率
2
根据财政部、税务总局、水利部联合
发布的《
扩大水资源税改革试点实施办法
》
，
2017
年
12
月
1
日起，继河北
之后（
2016
年试点），北京、天津、山西、内蒙古、山东、河南、四川、陕西、宁夏等
9
个省份相继试点水资源
税征收管理，原水资源费停止征收。
3
数据来源：
国家
发改委价格监测中心
，
下同。
8
10
；其中主要靠政府投资的，企业净资产利润率不得高于
6
；主要靠企
业投资的，还贷期间净资产利润率不得高于
12
，还贷结束后
恢复到平均值水
平。我
国
污水处理费按照“
污染付费、公平负担、补偿成本、合理盈利
”的原
则，
一般
每三年核定一次。根据发改价格〔
2015
〕
119
号《关于制定和调整污
水处理收费标准等有关问题的通知》，
2016
年底前，设市城市污水处理收费每
吨调整至居民不低于
0.95
元，非居民不低于
1.4
元；县城、重点建制镇每吨调
整至居民不低于
0.85
元，非居民不低于
1.2
元；相关收费已达最低收费标准但
尚未补偿成本并合理盈利的，应当结合污染防治形势等进一步提高污水处理收
费标准；至于未征收污水处理费的市、县和重点建制镇，最迟应于
2015
年
底
前开征，并在
3
年内建成污水处理厂投入运行。
2017
201
9
年
末及
20
20
年
3
月
末
，
全国
36
个大中
城市
居民
生活用水
的污水
处理
费
价格分别为
0.97
元
/
吨。
0.98
元
/
吨
。
0.98
元
/
吨
和
0.98
元
/
吨
。
水务行业作为生产和提供生活必需品的行业，在疫情期间，供水、污水处
理等业务仍照常运营，自身基础性业务的开展不受停复工政策影响，但仍然存
在工业用水量和污水处理量下降、运营成本上升、在建项目延期以及提标改造
投入压力增大等风险。
2
020
年初我国爆发新型冠状病毒肺炎疫情，为加强防控工作，各地方政府
相继出台有关疫情
防控的交通管制措施与隔离措施，此类措施导致在春节假期
延长后，重点工业企业延迟复工，对水务企业最直接的影响便是供水量和污水
处理量的减少，预计对水务企业
2020
年第一季度甚至全年的盈利和经营性现
金流状况产生一定影响。
此外，生态环境部于
2020
年
2
月
1
日印发《关于做好新型冠状病毒感染
的肺炎疫情医疗污水和城镇污水监管工作的通知》（简称“通知”）。《通知》明
确要求，对城镇污水处理厂，要督促其加强消毒工作，确保出水粪大肠菌群数
指标达到相关排放标准要求。在出水环节，出于确保病菌指标达标的考虑，污
水处理环节均需进行一定程
度的加强。消毒部分的投入，成为了疫情期间污水
厂成本上升的重点，此外在消毒标准加强的同时，在全国交通不畅、物资渠道
受限、生产能力不足的情况下，生产耗材的供应价格也随之上升。处理环节药
剂量价齐升，在一定程度上推高水务企业的运营成本。
工程建设方面，因疫情防控需要，目前国内交通、物流、复工限制等方面
面临较多限制，导致项目建设物资调配、施工人员组织等存在困难，预计将对
工程进度的顺利推进产生较大阻力，进而影响后续融资进度，该情况在
2020
年第一季度最为明显，但待疫情缓解并复工后，企业可能加快项目建设进度，
预计可在一定
程度上弥补第一季度的进度。而且，在疫情因素影响下，预计国
内水厂提标改造将加速实施，水务企业后续投融资规模或将出现阶段性显著扩
张。
本次疫情期间，北京、陕西、湖北、海南、深圳等多地政府针对小微企业
发布支持政策，采用减免
/
返还污水处理费的方式为企业减负。我国
污水处理费采用收支两条线，政府向居民和企事业单位收取的污水处理费先作
为政府财政收入，此后政府再按照与污水处理企业签署的协议支付污水处理
费。政府免去部分污水处理费的政策，暂不对水务企业造成影响。但在经济下
行、政府支付能力下降的情况下，污水处理企业的污水
处理费回收的不确定性
将有所加大。
B.政策环境
2019
年
以
来，
水务行业
相关
政策推动
力度持续
，
长江
保护
修复
开启导致
水
领域
市场进一步扩容，
同时
PP
相关政策继续
出台，进一步
规范
行
业投融资。
2019
年
1
月
，
生态环境部、发改委发布《长江保护修复攻坚战行动计划》
（
简称
“
行动计划
”
）提出，到
2020
年底，长江流域水质优良（达到或优于Ⅲ
类）的国控断面比例达到
85
以上，丧失使用功能（劣于Ⅴ类）的国控断面比
例低于
2
。长江经济带沿线
11
个省市的地区生产总值占全国比重超过
45
，
是中国重要的工业基地和经济走廊，长江生
态保护工作的启动，是我国水环境
治理市场的进一步扩容。
随着行业运营模式从原本的单个供水、污水处理项目的点源治理逐步向黑
臭水体治理、海绵城市建设和农村水等面源治理过渡，单个项目的投
资规模大幅提高，对项目参与方的资金实力和融资能力也提出了更高要求。
因
此，
政府也在项目融资方面出台相应政策，
以
确保项目顺利开展
，
包括
2015
年
的
《关于推进水污染防治领域政府和社会资本合作（
PP
）的实施意见》
。
2017
年
的
《关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施
PP
模式的通知》。
2019
年
3
月
，
财政部
发布
《
关于推进政府
和
社
会资本合作规范发展的实施意见
》，
进一步规范
PP
项目
实施。根据上述安排，预计有丰富
PP
经验的
和较强
融
资能力的公司有望逐渐提升市场占有率，实现快速成长。
图表3.2019
年以来国家出台的水务行业相关的主要政策及事件
发布时间
政策
/
会议
主要内容
2019/1
城市排水防涝设施建设
中央预算内投资专项管
理暂行办法
本专项用于支持中部、西部、东北地区地市级及以下城市的排水防涝设施建设，补
助比例原则上按中部、西部、东北地区分别不高于项目总投资
不包括征地拆迁费用
)
的
45
。
60
。
60
控制。
2019/1
