2
年
（不
含
2
年）
2
~
3
年
（不
含
3
年）
3
~
5
年
（不
含
5
年）
5
年及以上
3
以内
0
.09
—
—
—
—
3~
4
（不含
4
）
1
.21
3
.8
1
0.86
—
—
4
~
5
（不含
5
）
1
8.78
1
6.38
1
3.51
1
2.80
1
3.28
5
~6
（不含
6
）
—
—
—
—
—
合计
2
0.08
2
0.26
2
4.37
1
2.80
1
3.28
资料来源：
光大水务
整体来看，近年来由于
该
公司
业务不断
发展
，资金需求也随之增长，预
计未来公司融资规模仍将维持增长态势。
3.现金流量
（1）经营环节
图表23.公司经营环节现金流量状况
主要数据及指标
201
7
年
201
8
年
201
9
年
营业周期
（天）
45.07
4
4.70
5
5.76
经营环节产生的现金流量净额（
亿港元
）
2.64
10.16
10.58
其中
合约资产增加
（亿
港元
）
19.15
22.3
27.56
EBITDA
（亿
港元
）
11.81
1
4.32
1
6.40
EBITDA/
刚性债务（倍）
0.20
0
.20
0
.19
EBITDA/
全部利息支出
（倍）
4.89
4
.92
4
.62
资料来源：
根据
光大
水务
所提供数据整理。
该
公司服务特许权安排的建造服务在建设
期
需投入大量资金，
而
特许经
营权项目产生的经营性现金流入则在项目特许经营期限
内逐年收回
，
故
公司
确认
的
建造服务
收入
与
实际回笼资金
之间存在一定的时间差。
201
9
年
，公司
经营活动现金流
净额
为
10.58
亿港元
，
其中
合约资产
14增加
所
产生的
现金流出
为
27.56
亿港元
，随
业务的拓展
及部分
项目改扩建、提标改造
导致
建造
支出
大幅上升，
201
9
年
经营
活动
现金流
仍净流出
。
若
剔除该因素
影响，
当年
公司
经营活动现金流
净额
为
16.98
亿港元
。
14
相关
介绍请见资产质量部分。
同时，国内
企业一般将其
纳入
投资
活动
产生的
现金流
。
15
该
公司
理财产品无固定期限，浮动收益。
201
9
年
，该公司
EBITDA
为
1
6.40
亿港元
，
主要
由利润总额和
列入
财务
费用的利息支出构成，
当年
EBITDA
对
刚性
负债的覆盖程度
与上
年
持平
。
（2）投资
环节
图表24.公司投资环节现金流量状况（亿港元）
主要数据及指标
201
7
年
201
8
年
2019
年
三个月
以上定期存款及金融机构结余
净流入额
1.73
1
.78
5.49
购买与处置物业。
厂房、设备
及无形资产形成的
净流入额
2.31
1.92
2.47
其他因素对投资环节现金流量影响净额
0.12
0.39
4.36
投资环节产生的现金流量净额
3.91
0.54
1
.
34
资料来源：
根据
光大
水务
所提供数据整理。
201
9
年
，
该
公司
投资
活动现金流
净
流出
1.3
4
亿港元
，
其中
资本
性
支出
2
.47
亿
港元，
与
上年
相比
变化不大，
此外公司
于
2
019
年
赎回上年定期存款和金融
机构结余
5
.49
亿港元，并购买香港金融机构发行的理财产品
15致其他金融资
产增加
4
.52
亿港元
，
当期其他因素对投资环节现金流量净流出
4
.36
亿港元
。
（3）筹资环节
图表25.公司筹资环节现金流量状况（亿港元）
主要数据及指标
201
7
年
201
8
年
2019
年
权益类净融资额
2.15
0.60
2.
86
债务类净融资额
10.67
8
.42
12.7
其中
现金利息支出
1.9
2
.68
3.3
筹资
环节产生的现金流量净额
12.81
7
.82
15.63
资料来源：
根据
光大水务所提供数据整理（因
四舍五入存在一定尾差
）。
201
9
年
，
该公司筹资性现金净流量为
15.63
亿港元
，在业务发展的稳步
推进下
仍维持较
大规模的
筹资性现金
流入。
未来，随着现有项目建设的推进
以及
新项目的投建
，预计公司筹资活动现金流仍将呈净流入趋势。
整体
来
看，
该公司污水处理
项目的
创现能力
较
强且
相对
稳定，为
建造服
务
和新建项目的推进奠定了良好基础
，目前
公司主要
通过
银行贷款和发行债
券方式
来弥补
资金缺口
，同时香港
主板上市
进一步
增强了公司的整体融资能
力
。
4.资产质量
图表26.公司主要资产的分布情况
主要数据及指标
201
7
年末
201
8
年末
201
9
年末
流动资产
（亿
港元，
在总资产中占比
）
48.21
47.
65
49.17
26.71
24.3
2
1.68
其中：现金及现金
等价物
（亿
港元
）
27.17
22.76
20.
