8、投资活动及筹资活动净现金流持续为负风险
2016-2018年度及2019年1-9月，发行人投资活动产生的现金流量净额分别为-24,061.37万元、-42,913.26万元、-2,565.76和-9,638.46万元。最近一期发行人投资活动现金支出主要为公司对联营企业湖北嘉鱼长江公路大桥有限公司的投资以及通过参股等方式参与投资设立基金管理公司等，目前联营企业及参股基金公司尚处于运作初期，因此产生的现金流入较少。2016-2018年度及2019年1-9月，发行人筹资活动产生的现金流量净额分别为-47,640.74万元、-29,238.07万元、-31,599.44万元和-90,658.67万元。近年来，随着发行人投资建设的高速公路进入运营期，高速公路投资逐渐减少，债务融资需求下降，另一方面，前期债务融资逐渐到期，债务本息兑付使得筹资活动现金净流出。
9、延期披露2019年审计报告的风险
2020年1月，新冠肺炎疫情爆发，公司总部、部分子公司以及公司2019年年度财务报表审计单位中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“中审众环事务所”）均处于武汉疫区，审计工作的团队重要成员其居住地也在武汉，由于疫情防控形势严峻，为阻断病毒传播，武汉市自2020年1月23日实施封城管制，关闭离汉通道，市内采取严格的小区封控措施，非疫情防控相关人员停止流动，公司年报相关工作陷入停滞状态，中审众环事务所审计人员亦无法按计划进驻公司现场实施审计工作，导致公司无法按原定日期披露经审计的2019年年度报告。根据中国证监会《关于做好当前上市公司等年度报告审计与披露工作有关事项的公告》（中国证券监督管理委员会公告[2020]22号）和上海证券交易所《关于支持上市公司做好2019年年度报告披露工作的通知》（上证发[2020]23号）等相关规定，为确保年度报告的准确性及完整性，董事会同意将公司2019年经审计年度报告的披露日期延期至2020年6月30日，存在无法按原定日期披露审计报告的风险。
10、新冠疫情影响导致公司出现亏损的风险
根据公司披露的未经审计2020年一季度报表，公司一季度实现净利润-15,278,726.13元，公司新出现亏损，根据国家交通运输部政策及新冠疫情防控需要，公司所辖高速公路通行费收入同比普遍大幅减少，智能制造板块，发行人智能制造营业收入受疫情期间物流运输、国际贸易不畅等多方面因素影响，当期销售量大幅下降。同时高速公路经营成本仍需正常支出，且公司积极履行社会责任，加大了在疫情防控方面的投入，导致公司2020年一季度出现亏损。新冠疫情对公司生产经营产生不利影响。
（二）经营风险
1.业务整合风险
发行人于2017年通过发行股份及支付现金购买资产收购三木智能100股权，上述收购构成重大资产重组。收购完成后，公司将主营业务拓展至智能制造板块。未来公司将根据发展战略对三木智能开展一系列后续整合计划，支持三木智能业务发展。但三木智能未来如何通过上市公司平台进行发展以及其与发行人原有的路桥运营业务协调发展效应如何，尚存在一定的不确定性，因此，公司存在一定的业务整合风险。
2.市场竞争风险
三木智能具有较强的应用性技术开发能力、制造工艺和品质管控能力，业务链条较为完整，成本控制能力较强，客户基础较为稳固。但移动智能终端市场竞争较为激烈，ODM、OEM厂商较多，品牌厂商主导行业中高端市场并引领行业发展方向，三木智能作为ODM厂商，如果在技术和产品研发、品质管控、成本控制、产能匹配等方面不能适应市场竞争的变化，不能保持服务核心客户的领先优势和市场竞争力，将面临订单不足，甚至客户流失的经营风险。
3.高速公路运营风险
由于高速公路行业的特点，在高速公路建设期间的筑路成本、工程质量的优劣均会直接影响发行人的经营状况。高速公路建成通车后，定期对路面的日常养护会影响公路的正常通行，影响交通流量；某些不可预见因素也会不同程度地造成高速公路暂时无法正常通行或对高速公路设施造成破坏。另外，在高速公路资产的日常经营管理中，公路行驶车辆的违章驾驶、超速、超限等都是较为严重的公路交通安全问题，发行人在道路维护、路政管理及安全运行方面如有处理不当将可能导致道路安全方面出现重大事故，进而影响发行人的正常经营。上述因素均有可能导致发行人的经营业绩受到一定的影响。
4.安全生产风险
公司目前业务范围涉及高速公路的建设及运营，上述业务均涉及到安全生产问题。虽然发行人严格执行国家相关安全标准，但是影响安全生产的因素较多，包括人为因素、设备因素、技术因素、突发事故以及自然灾害等外部环境因素，一旦发生安全生产的突发事件，将对公司的正常经营带来不利影响。
5.其他交通方式替代的风险
发行人经营的高速公路目前主要受到同一区域内其它运输方式的竞争，其他交通方式凭借各自优势对高速公路带来替代性分流，加之湖北省内公路、铁路密度不断提高，高速铁路的发展使得铁路交通便捷程度提高等这些因素都可能对发行人的高速公路车流量产生一定的负面影响。
6.核心人员流失风险
三木智能是移动智能终端及物联网应用终端的设计、生产和销售公司，拥有稳定、高素质的设计、应用技术研发、供应链整合和销售人才队伍，是三木智能保持细分行业领先优势的重要保障。如果三木智能不能有效保持并根据环境变化而不断完善核心人员的激励机制，将会影响到核心技术人员积极性、创造性的发挥，甚至造成核心人员的流失，三木智能的经营运作、发展空间及盈利水平将会受到不利的影响。
7.无法继续享受税收优惠的风险
三木智能目前享受高新技术企业和软件企业税收优惠。高新技术企业认证的有效期为三年，三木智能应在期满前三个月内提出复审申请，不提出复审申请或复审不合格的，其高新技术企业资格到期自动失效。若高新技术企业需要享受减免税收的优惠政策，则需每年在税务机关进行备案，通过备案后的高新技术企业方可享受政策规定的有关鼓励及优惠政策。如果三木智能未通过税务机关年度减免税备案或高新技术企业认证期满后未通过认证资格复审，或者国家关于税收优惠的法规变化，三木智能可能无法在未来年度继续享受税收优惠。
8.核心技术泄密风险
通常，三木智能一款产品的研发核心技术资料包括ID图档、MD设计图档、HW原理图&射频校准文件、PCB图档、软件代码等。所有核心技术资料中，需要释放PCB生产文件、维修用的HW原理图，以及射频校准文件和软件版本到SMT外协厂，同时考虑到组装会涉及软件升级返工，也会释放软件版本到组装外协厂。虽然，上述外协厂可以接触到的仅是技术资料中的部分文件，不完整且技术部门做了处理不会造成整个核心技术的泄露，但是，三木智能的外协加工形式还是面临着一定的核心技术泄密风险。
9.出口退税政策变化风险
三木智能产品大部分出口，目前享受最高不超过13的退税率。我国是世界上最大的电子产品生产国和出口国，三木智能主要ODM客户所在国的电子产品大部分从我国进口，因此，如果我国电子产品的出口退税率降低，则将在一定程度上增加三木智能的税费支出，并相应加大其客户的采购成本，从而影响其平板电脑、智能手机的竞争力。如果未来我国电子产品出口退税政策出现不利于三木智能产品出口的变化（如出口退税率降低），将会影响三木智能产品出口销量及出口退税收入，进而对其经营业绩产生不利影响。
10.海外客户集中及外贸环境风险
三木智能的产品主要出口海外市场，目前已销往亚洲、欧洲、拉美、非洲等地区的众多国家。2016年至2018年及2019年1-9月，三木智能前五大客户中海外客户销售量占销售收入的比重分别为73.43、45.53、46.23和18.51。尽管近三年三木智能海外客户集中度正逐渐下降，但海外大客户销售收入占比仍然较高，因此，存在一定的海外客户集中风险。
三木智能客户市场主要集中在海外市场，在国际贸易形势趋于复杂的环境下，海外市场国家推出产业特别保护政策、提高进口税率、贸易争端等都有可能对发行人海外经营环境产生不利影响。
11.突发事件引起的经营风险
突发事件，是指在债务融资工具存续期间突然发生的，严重影响或可能严重影响债务融资工具本息偿还的，需要立即处理的重大事件。突发事件具有偶发性和严重性。若发行人发生重大事故或重大负面传闻，会对企业的公司治理和正常生产经营和决策带来不利影响，发行人面临突发事件引发的经营风险。
12.宏观经济周期波动风险
发行人所从事的各项主营业务与宏观经济的运行发展密切相关，其行业发展易受社会固定资产投资规模、城市化进程等宏观经济因素的影响。近年来，我国国民经济保持稳定增长，但未来不能排除宏观经济出现周期性波动的可能。若全球宏观经济进入下行周期或者我国经济增长速度显著放缓，国家对基础建设投资减少可能会对发行人主营业务经营业绩产生负面的影响。
13.资产划转带来的风险
2019年10月1日，宜昌市人民政府收回该公司所辖汉宜高速公路宜昌城区路段15.206公里收费公路，并拟以现金5.2亿元对公司进行补偿（含相关税费，根据公告，补偿款支付安排为：协议签订六个月内，宜昌政府支付至补偿金额的50；协议签订十二个月内，宜昌政府支付到补偿金额的100），公司控股汉宜高速江宜段收费里程由99.664公里降至84.457公里，公司未来通行费收入会有相应减少。
14.疫情带来的相关经营风险
2020年新冠疫情期间，公众出行意愿下降、正常行车效率减缓（各项防疫措施），叠加春运返程或将无明显高峰期、春节免费期延长及暂停收取全国车辆通行费至疫情防控结束等让利惠民措施将对行业经营与现金流产生明显的短期冲击，对发行人2020年一季度营业收入及现金流量产生直接影响。
15.产品销售对海外市场存在依赖的风险
三木智能的产品主要出口海外市场，目前已销往亚洲、欧洲、拉美、非洲等地区的众多国家。2016年至2018年及2019年1-9月，三木智能前五大客户中海外客户销售量占销售收入的比重分别为73.43、45.53、46.23和38.22。尽管近三年三木智能海外客户集中度正逐渐下降，但海外大客户销售收入占比仍然较高，因此，存在一定的海外客户集中风险。
16.销售地区消费升级带来的销量下滑风险
市场布局和销售环节上，发行人智能制造板块下属主要子公司三木智能原市场主要在印度、东南亚、非洲和东欧，近年来，逐步拓展南美洲、非洲、欧洲和国内等市场。2018年全球智能手机及智能平板等已进入存量市场竞争阶段，加之受中美贸易战影响，国内手机品牌将东南亚区域作为海外业务的投入重点，以小米、华为、oppo、vivo为代表的国产品牌手机在印尼、印度等地的市场占有率快速攀升，三木智能原有客户的市场份额减少，进而导致三木智能海外订单大幅下降，尤其是平板电脑的销售收入严重下滑。
17.重要电子元器件采购价格波动风险
在智能制造板块方面，发行人下属子公司三木智能主要向上游供应商采购电子元器件包括内存、无线路由器、主板以及处理器等电子元器件处理器。近年来内存、处理器等电子元器件市场价格波动较大，且三木智能对上游供应商依赖度较高，存在所需重要电子元器件采购价格波动风险。
18.采购集中度过高的风险
2018年度，公司智能制造板块前五大供应商采购金额占当期采购金额的比重分别为20.21、7.
